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排名变动方面，中科沃土基金的非货币基金规模排名提升显著，上升12位，最新排名113位。排名上升超过10个位次的还有长安基金、华泰证券（上海）资管和中庚基金。截至一季度末，单只股票型基金规模排名TOP20中，“老面孔”易方达消费行业股票以175.24亿元的基金净值稳居首位，嘉实核心优势、嘉实沪港深精选、添富智能制造以超55亿元的规模紧随其后。

第二、交易不拥挤。目前大部分行业的核心逻辑都是龙头最优，行业集中度提升，市占率话语权提升，而“中下阶层”的公司则越来越差，于是大家也基本上只买龙头，造成了交易拥挤，持仓集中。但相反，军工行业是上、中、下游整个产业链的复苏，并不只是龙头好，而是景气度的扩散，这样就意味着未来军工板块可选择的标的是相对比较充足的，不大会造成交易的拥挤。

这封信还有两处值得关注，“北京K歌之王开业迄今已4年有余，我们曾经一同目睹过它的辉煌时期，作为北京曾经的行业第一名”、“2019年度的效益与前几年相比，差距之大，令人咋舌”。“辉煌时期、“行业第一名”、“差距之大，令人咋舌”，这些描述，是否可以说明K歌之王前几年挣了很多钱？

从日线上看，上周日线阴阳交替循环，无论是上涨还是下跌，多空都没有延续。其实朱招杰一直有提到过，日线上的多空分水岭还需要进一步确认，进一步是再次形成极端继续上涨走势，而退一步则跌入万丈深渊。日线上布林带的还在张口，也暗示后市金价将维持震荡的走势，短线上多空仍存在悬念。那么本周我们依然还是重点关注上方1235一线的强阻力，这是顶底转换位，也是当前下行趋势阻力位，只有破位1235一线，那么整体格局或将会被打破，黄金才可能走反转。

责任编辑：余鹏飞（本文作者Clyde Russell为路透专栏作家，以下内容仅代表其个人观点）石油输出国组织（OPEC）及其盟友决定削减原油产量后，随之而来的一个关键概念就是“平衡”。市场上人人都在说想要平衡，但他们对平衡一词的理解、以及如何实现平衡，看法却各不相同。

信用违约风险增加。去年年末社会融资存量175万亿，全年平均增速约12.8%。今年社融增速大幅下滑，目前仅10.5%，对应全年新增社融18.4万亿，比17年的19.4万亿减少1万亿。简单算一笔账，目前GDP名义增速10.2%，按去年82万亿GDP名义值来算，即需要8.4万亿来保证经济增长。18.4万亿的新增社融中扣除8.4万亿后，仅剩10万亿用于偿还175万亿存量融资的利率，对应债务利率只有5.7%。央行公布的1季度贷款平均利率接近6%，清华大学公布社会平均融资成本超过7%，意味着今年新增融资不够偿还存量债务利息，信用违约事件将大幅增加。